מבצע "עם כלביא" והשלכותיו על השוק

מדינת ישראל יצאה בימים האחרונים למערכה היסטורית שמטרתה הסרת האיום הגרעיני והבליסטי האיראני על ישראל. ההישגים המבצעיים יוצאי הדופן עד כה, במידה ואכן יתורגמו להסרת האיום, הם בשורה מצוינת למעמדה הגיאו אסטרטגי של ישראל במזה"ת ובעולם בכלל, בשורה שקשה להפריז בערכה. עם זאת, בהיבט הכלכלי, המלחמה באה עם תג מחיר גבוה במיוחד. מוקדם לקבוע כיצד תתפתח המלחמה ומה יהיו השפעותיה לטווח הקצר והארוך, אבל אי הוודאות צפויה להשפיע, בוודאי בטווח הקצר, על המגמה בשוקי ההון, הן העולמי, ובוודאי על השוק המקומי. בהמשך, למידת הצלחת המלחמה, צפויה השפעה מכרעת וארוכת טווח על יחסי הכוחות באיזור כולו, על כלכלת ישראל ועל פרמיית הסיכון של ישראל.

בטווח הקצר ישנה בהחלט אפשרות כי עשויה לחול עלייה נוספת במחירי הנפט והאנרגיה בעולם. עלייה זו, עשויה אף לתרום לשיקולים בעד דחיית הורדת הריבית בארה"ב. כמו כן, שוק המניות המקומי עשוי לחוות תנודתיות גבוהה, והשקל עשוי לרשום פיחות מול הדולר, אם כי עד כה נצפתה מגמה הפוכה. יתכן שאי הוודאות בנוגע לכלכלה המקומית, לצד עליית הסיכונים, תלווה בעלייה בסביבת האינפלציה ותביא לדחיה נוספת במועד הפחתות הריבית אצלנו.

בראייה עולמית, ישנם סקטורים בעלי רגישות גבוהה לסביבה הכלכלית, כדוגמת פיננסים, צריכה מחזורית וטכנולוגיה, שעשויים להיות מושפעים לשלילה. בו בזמן, סקטורים דפנסיביים, בעלי רגישות פחותה לפעילות הכלכלית, עשויים להציג עמידות יחסית. אלו כוללים סקטורים כדוגמת: בריאות, תשתיות, צריכה בסיסית, ותעשיות ביטחוניות. במוקד העניין עומד מן הסתם סקטור האנרגיה המסורתית, שמושפע באופן ישיר מהסביבה בה מתרחשים האירועים ולכן משפיע על המגמות העולמיות בתחום. כאמור, אם ההתרחשויות יביאו להשפעה משמעותית על מחירי האנרגיה העולמיים ובכך לעודד מגמות אינפלציוניות ולהשפיע על מדיניות הריבית של בנקים מרכזיים בעולם.

ההשפעה על שוק ההון המקומי - נכון לשלב זה, השוק מפגין חוסן ואף רושם עליות שערים. נראה כי אחד הגורמים שתורמים לכך היא "התבגרות" של המשקיעים והחוסכים שלא ממהרים לצאת מהשוק בתקופות של אי ודאות. גם במקרה של החמרה נוספת במצב הביטחוני שתביא להרעה במצב הכלכלי, התחזיות המרכזיות אינן צופות כי תפגע משמעותית בפעילות החברות אשר כבר התמודדו עם מצב של מלחמה ממושכת, וישנם סקטורים שהמצב עשוי אפילו לתרום באופן חיובי לפעילותם, כמו תעשיות בטחוניות או חברות צריכה בסיסית (רשתות שיווק, יבואנים, קמעונאי מזון) ובכך להשפיע לטובה על שוק המניות. מאידך, התארכות המערכה, והחרפתה בזירות השונות, עלולות להביא להכבדה בנטל הכלכלי על המדינה ולהעיב על שוק ההון ועל השקל. נזכיר כי החלק המושקע בחו"ל מתוך תיקי הלקוחות בוידאה חשוף לשינויים בשער החליפין של הדולר מול השקל, ולכן במקרה של היחלשות השקל מול הדולר עשוי דווקא להוות גורם מאזן לירידות השערים בשוק ההון, אם יתרחשו.

לסיכום, המלחמה עם איראן יוצרת סביבה של אי וודאות, אך גם עשויה להביא בסופו של דבר להקטנת הסיכון הגיאופוליטי לישראל ולהזדמנויות חדשות עבור הכלכלה המקומית. כתמיד, נזכיר שאנחנו בוידאה מאמינים שהדרך הנכונה להשקיע בשוק ההון היא באמצעות בניית תמהיל השקעות בהתאם לרמת הסיכון של הלקוח ויישומו דרך השקעה במדדים רחבים לצורך פיזור הסיכונים בתיק. לאירועים ביטחוניים, גם החמורים ביניהם, תיתכן השפעה על הטווח הקצר ואף הבינוני, אך זו הולכת ופוחתת ככל שאופק ההשקעה ארוך יותר. ניסיון העבר מראה כי שינויים חדים בתיקי ההשקעות, וניסיונות "לתזמן" את השוק עולים באובדן תשואה, ואף בהפסד בטווח הארוך. תיקי ההשקעות שלכם, המותאמים לרמת הסיכון שקבעתם, ערוכים להתמודד גם עם אירועי קיצון. כמנהלי השקעות מקצועיים אנחנו מבצעים מעקב מתמיד אחר ההתפתחויות בשווקים והשפעתן על התיקים המנוהלים של הלקוחות. כמובן שגם בימים אלו אנחנו ממשיכים לספק שירות ולהיות זמינים עבורכם.

נייחל לימים שקטים ורגועים, לשלומם של חיילי צה"ל בגזרות השונות וכמובן לשובם של כל החטופים.